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| 발행이율 |
보통사채에 비해 낮음 |
보통사채에 비해 낮음 [단, 분리형으로 Warrant
Premium이 높으면 전환사채 이율보다 낮을 수 있음] |
| 만기 |
보통 3년 이상 |
보통 3~5년 이상 |
| 권리행사시기 |
발행 후 1개월경과 후부터
사채 만기일전까지
[사모인 경우 1년경과 후부터 청구 가능] |
좌 동 |
사채1매당
취득주식수 |
사채액면 × 고정환율 / 전환가격 |
사채액면 × 고정환율 × 부여율 / 행사가격
[부여율 대부분 100%] |
| 재무구조 |
투자자의 전환권행사에 의해 발행자의 자기
자본이 증가하고 이에 상당하는 부채가 감소 |
신주인수권행사에 의해 추가자금이 유입되어
자본이 증가되는 반면 사채권이 만기까지
존속하므로 자기자본 충실도는 낮음 |
| Call,
Put Option |
일반적으로 설정됨
[call option은 대부분 전환강제 기능] |
Bond 부분은 있으나 Warrant는
보통 만기까지임 |
| 환
리스크 |
만기까지 전환이 안 될 경우 환 리스크가
발생하지만 전환할 경우 채무가
소멸되므로 전환과 함께 환 리스크 소멸됨 |
채권이 만기까지 존속하므로
환 리스크 존재
[통화 Swap으로 환 리스크 헷지 가능] |
| 전환[행사]신주
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원화로 지급되므로 영향 없음 |
좌 동 |
| 배당금 |
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| 원금상환 |
미 전환분에 대한 상환의무 |
신주인수권이 행사되어도 Bond는
만기까지 남게 되므로 발행표시 통화로 전액 상환 |
| 투자메리트 |
사채 안정성과 주가상승에 따른 자본이익 |
신주인수권의 gearing 효과와 주가 하락 시
손실의 하방 경직성
[주가 하락 시 손실은 최대한 warrant 가치액까지나
주가상승시 기대이익은 warrant가치의 몇 배임] |
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